Є дві точки зору, які можна виправдати з союзного бюджету Індії на 2011/12 р., представленого в парламенті 28 лютого. По-перше, це була в основному агностична подія і не принесла значного прогресу для ключових реформ (тобто відкриття нових секторів для прямі закордонні інвестиції). Водночас уряд дотримувався стриманості, уникаючи додаткових (популістських) схем для задоволення верств населення, враховуючи, що цього року мають відбутися кілька державних виборів. Акцент був зроблений на існуючих програмах.
По-друге, вперше з 2007/08 року міністр фінансів Індії, можливо, просто переконав інвесторів у тому, що країна робить серйозні спроби привести свій фіскальний будинок в порядок, щоб відновити макроекономічну стабільність; бюджетний дефіцит центрального уряду зменшиться з 5,1 відсотка ВВП у 2010/11 році до 4,6 відсотка ВВП у 2011/12 роках. Це сталося простроченим на тлі трьох років поспіль практично двозначної споживчої інфляції; Сильна наполегливість переконливо свідчить про те, що це сталося не через їжу та енергію, так як державні макроекономічні менеджери приховують цю тему. Крім того, наголос у бюджеті на ухвалення невиконаного економічного законодавства буде ефективнішим, ніж будь-які серйозні зусилля з інноваційних питань.
І на інфляцію, і на процентні ставки впливають очікування. Таким чином, найближча мета – скорочення спричиненого державою сукупного попиту в бюджетних пропозиціях (щоб пом’якшити інфляційні очікування та скасувати існуючий тиск на підвищення ринкових процентних ставок) добре відповідатиме для стимулювання приватних інвестицій у середньостроковій перспективі.
скільки місячних затемнень на рік
Потенційно вирішальна перерва заміни непрямих (сильно спотворюючих) субсидій на грошові перекази замість гасу, кулінарного газу (LPG) і субсидій на добрива є, мабуть, найбільш далекосяжним оголошенням за десятиліття для надання цільових пільг бідним. Але в цих ключових категоріях видатків є нетривіальні ризики в прогнозах, що складаються в бюджеті, зокрема стиснення піввідсотка ВВП субсидіями, передбаченими у 2011/12 р.:
Примітно, що під час переходу на грошові перекази загальні витрати не повинні (автоматично) знижуватися (а можуть фактично зростати). Існують переконливі, хоча й непрямі докази: схема підтримки доходів у сільській місцевості – форма допомоги – яка функціонує вже кілька років, не призвела до скорочення незліченної кількості субсидій, що здійснюються на ім’я бідних в Індії. Також доречно зазначити, що грошові перекази сам по собі не потрібно перетворювати на краще націлювання. Допоміжна адміністративна екосистема має стати на місце (ведеться робота, орієнтована на інформаційні технології). Перевищення витрат на виплати, можливо, доведеться покрити за рахунок заощаджень в інших місцях. Дуже шанований і досвідчений міністр фінансів Індії повинен буде активно керувати стисненням витрат; його не можна залишати на автопілоті.
фази місяця зараз
Що стосується податкової частини бюджету, хоча надходження, заплановані на збільшення наступного року на 18,5 відсотка, можуть здатися оптимістичними, відкладене скасування податкових пільг для постачальників інформаційних технологій та ІТ-послуг і мінімальний альтернативний податок на спеціальні економічних зон, має виправданий потенціал зростання для збільшення доходів уряду.
Занепокоєння уряду (і Резервного банку Індії) щодо фінансування дефіциту зовнішнього рахунку поточних операцій змусило міністра фінансів лібералізувати приплив капіталу, а саме дозволити іноземним роздрібним інвесторам безпосередньо в індійські взаємні фонди, підвищивши ліміт іноземних коштів в інфраструктурному боргу до 25 мільярдів доларів США та підвищення загальної межі іноземних інституційних інвестицій у корпоративний борг до 40 мільярдів доларів США. Аналітики віднесли б їх до категорії капіталу справедливої погоди, тому він схильний до висихання, якщо глобальне неприйняття ризиків повернеться в моду. Однак, якщо будуть ухвалені необхідні закони, які дозволять збільшити іноземні інвестиції в страхові компанії в Індії та позбавити прав голосу іноземних інвесторів в індійських банках, то можна очікувати більш стабільних і довготривалих внутрішніх інвестицій.
Якщо інвестиції не відреагують позитивно на запрошення міністра фінансів створити більший фінансовий простір для приватного сектора, то зростання в наступному році буде значно нижчим, ніж 9 відсотків (найкращий сценарій), які були припущені урядом. Процентні ставки вже посилилися і навряд чи швидко зміняться, що вплине на приватні корпоративні інвестиції. Крім того, у наступному році фіскальний мультиплікатор працюватиме у зворотному порядку, оскільки буде проводитися фіскальна консолідація. Підсумок бюджетного дефіциту за 2010/11 рік у розмірі 5,1 відсотка ВВП склав 1,3 відсотка ВВП від одноразових (неоподатковуваних) надходжень від аукціону телекомунікаційного спектру та 0,3 відсотка ВВП від деінвестиції в підприємства, що фінансуються урядом (GSE). Якщо їх виключити, фіскальний дефіцит становитиме 6,7 відсотка ВВП. Тепер у бюджеті на 2011/12 рік передбачається дефіцит у розмірі 4,6 відсотка ВВП, що містить 0,4 відсотка ВВП у деінвестиціях GSE. По суті, заплановане скорочення дефіциту становить від 6,7 відсотка ВВП до 5 відсотків ВВП – 1,7 відсотка ВВП за один рік – що є безпрецедентним з часів спричиненої кризою консолідації в 1991/92 роках. Скромний фіскальний мультиплікатор 0,5 означає, що неявне скорочення зростання ВВП через стиснення сукупного попиту становить приблизно 0,9 відсоткового пункту. Тому через цю та інші причини загальне зростання в 2011/12 р. буде нижчим за 8,6 відсотка, досягнутих у 2010/11 р., якщо приватні та вхідні іноземні інвестиції в Індію значно не зростуть, скажімо, через більшу впевненість у спроможності уряду керувати справами, включаючи недавні проблеми врядування на найвищих рівнях, які хвилювали країну. Потенційним плюсом для розрахунку зростання є сильне глобальне зростання, яке допомагає ще більше прискорити і без того вражаюче відновлення індійських експортних доходів у 2010/11 роках.
коли починається місячне затемнення
У таблиці нижче наведено короткий підсумок розвитку деяких важливих макроекономічних змінних.
##один##